Perpetual Futures Contracts

パーペチュアル先物契約とは？

パーペチュアル先物（永久先物とも呼ばれる）は、デリバティブ取引商品の一種です。パーペチュアルを利用すると、実際にコインやトークンを所有することなく、仮想通貨の価格変動を予測して取引することが可能になります。その名称が示す通り、パーペチュアル先物には満期や最終決済日はありません。トレーダーは十分な証拠金を維持している限り、ポジションを無期限に保持できます。

現物資産の取引とは異なり、パーペチュアルではロングとショートのどちらのポジションも取ることが可能です。したがって、パーペチュアルのトレーダーは変動の激しい市場において、価格上昇時だけでなく下落時にも利益を得る機会を得られます。

パーペチュアルスワップとは何ですか？

パーペチュアルスワップは、パーペチュアル先物の別名です。「スワップ」という用語は、この商品の継続的な性質を指します。トレーダーは、満期による契約の決済やロールオーバーを必要とせず、ファンディングレートに基づく支払いを「スワップ」することで、ポジションを無期限に維持します。

先物 vs. 先物CFD vs. パーペチュアルスワップ

先物、先物CFD、およびパーペチュアルスワップは、いずれもトレーダーが価格変動を予測するために使用するデリバティブ商品です。これらは、その構造、ポジションをオープンに維持するコスト、および取引の仕組みにおいて違いがあります。

• 従来の先物契約には固定の満期日（例：四半期ごと）があり、満期時には現物受渡または現金決済のいずれかによって決済されます。標準化された条件（固定サイズと満期日）により、機関投資家にとって信頼性が高く、実際のエクスポージャーとのマッチングが容易であるため、ヘッジに最適です。
• 先物 CFD には固定の満期日がなく、無期限に保有することができます。比較した 3 つの金融商品の中で、最も高いレバレッジを提供しますが、スプレッド、オーバーナイト・ファイナンス・チャージ、通貨換算手数料などの手数料がかかります。
• パーペチュアルスワップは満期日がないため、ポジションを無期限に保有できます。ただし、取引手数料は発生します。さらに、ファンディングレートを通じて定期的に支払いまたは受領が行われます。通常は8時間ごとです。このメカニズムは、契約価格を原資産のスポット価格に緊密に連動させるのに役立ちます。

特徴	先物	先物CFD	暗号資産パーペチュアルスワップ
満期	固定日	なし	なし
レバレッジ	最大100:1	最大1000:1	最大125:1
決済	満期時に現物または現金	現金、ロールオーバー	ファンディングレートによる現金、無期限保有
手数料	手数料および取引所手数料	スプレッドおよびオーバーナイト手数料	ファンディングレートおよび取引手数料
ファンディングの利用	なし	なし	あり
リスク	証拠金追加要求および満期リスク	清算およびスプレッド/執行リスク	清算リスクおよび高いボラティリティ

パーペチュアル取引とは何ですか？

パーペチュアル取引とは、主に仮想通貨市場において、満期日がないデリバティブ先物契約を取引し、価格変動から利益を得ることを指します。多くの場合、高いレバレッジが用いられます。

パーペチュアルスワップはどのように機能しますか？

パーペチュアルスワップ取引は、証拠金とレバレッジ、清算、ファンディングレートといったメカニズムに依存しています。

レバレッジ、証拠金、清算の基本

• 取引におけるレバレッジとは、借入資金を利用して、自己資本だけでは不可能なより大きなポジションを管理することです。これは、自己資金を担保として、より大きな金額を借り入れることに例えることができます。Axi は、パーペチュアル先物取引に対して最大 125:1 のレバレッジを提供しています。これは、わずかな価格変動でも大きな利益が得られる可能性があることを意味しますが、同時に、潜在的な損失も増幅され、清算のリスクも高まることを意味します。
• 証拠金とは、トレーダーがレバレッジポジションを新規建玉（初期証拠金）および維持（維持証拠金）するためにブローカーに預け入れる担保であり、潜在的な損失をカバーできることを保証するものです。
• 清算とは、レバレッジポジションの価値が大幅に下落し、証拠金比率が維持証拠金水準を下回ったことで証拠金追加要求が発生した際に、そのポジションが強制的に決済されることを指します。パーペチュアル先物は、未実現損益の計算と清算の判定にマーク価格（通常は指数価格）を用います。清算に至る要因としては、特に高レバレッジ、急激かつ大幅な市場変動、積極的なリスク管理の欠如などが挙げられる。

ファンディングレートとは何ですか？

ファンディングレートは、パーペチュアル先物契約において、契約価格を現物市場価格に密接に連動させるために用いられる定期的な支払いメカニズムです。パーペチュアル先物には満期日がないため、この手法により契約価格が資産の指標価格から大きく乖離しないことが保証されます。このピア・ツー・ピアシステムでは、ロングポジションまたはショートポジションのいずれかが、市場の状況に応じて反対側に支払いをします。

ファンディングレートがプラスの場合、ロングポジションを保有するトレーダーがショート側に支払います。これは通常、買い圧力により先物価格がスポット価格を上回った状態を示します。逆に、ファンディングレートがマイナスの場合、ショートポジションがロング側に支払います。これは通常、売り圧力により先物価格がスポット価格を下回った状態を示します。

ファンディングは通常8時間ごとに課され、その計算には金利差やパーペチュアル先物契約と原資産の価格差などの要素が考慮されます。

例えば、ビットコインのスポット価格が 80,000 ドルであるにもかかわらず、多くのトレーダーがロングポジションを建てるため、パーペチュアル先物価格が 82,000 ドルまで上昇している状況を考えてみましょう。この場合、プラスのファンディングレートが適用されます。このレートは、ロングポジションの保有者に手数料が課せられ、ショートポジションの保有者がその手数料を受け取るという金銭的インセンティブを生み出します。これにより、ロングポジション保有者は（コストを回避するために）ポジションを決済する可能性が高まり、ショートポジション保有者は（支払いを得るために）ポジションを新規に開設または維持するよう促されます。こうした取引活動のシフトにより、パーペチュアル先物価格は徐々に押し下げられ、現物価格に近づくことになります。

価格調整以外にも、ファンディングレートはトレーダーにとって実用的な意味を持ちます。ファンディングレートは取引コストに直接影響し、特に長期保有ポジションの収益性に影響を与える可能性があります。市場が変動しやすい局面では、高いファンディングレートが利益を蝕んだり損失を増幅させたりする可能性があります。さらに、ファンディングレートは戦略的な考慮事項をもたらすこともあり、持続的な不均衡時には支払いを受け取るポジションを保有することでトレーダーが利益を得られる場合があります。

パーペチュアル先物取引におけるメイカー手数料とテイカー手数料とは？

パーペチュアル先物の取引を提供するプラットフォームは、通常、取引手数料にメイカー・テイカー手数料モデルを採用しています。注文を出す際、トレーダーはメイカーかテイカーのいずれかに分類され、それによって支払う手数料が決まります。

メイカー手数料は、即時約定されない指値注文に対して課されます。この手数料は通常低く設定されており、注文帳に流動性を追加したトレーダーに報いるものです。このため、スイングトレーダーや、エントリーとエグジットに忍耐強いトレーダーに最適です。

一方、テイカー手数料は、例えば「成行」注文のように即時執行される注文に対して課されます。テイカー手数料は一般的に高くなります。これは、トレーダーが注文帳から流動性を「引き出す」ためです。これは、特に変動の激しい市場環境において、迅速な約定を得るためのトレードオフです。

最も人気のあるパーペチュアル先物取引戦略

レバレッジや満期日がないといったパーペチュアル先物の主な特性は、多くの取引戦略に汎用性を与えます。しかし、特定の戦略はその構造を独自に活用し、その利点を発揮します。

現物ポジションのヘッジにパーペチュアル先物を活用する

価格下落リスクを回避するため、トレーダーは暗号資産を売却する代わりにパーペチュアル先物をヘッジ手段として使用できます。

短期的なボラティリティを避けるための現物資産売却にはリスクが伴います。価格が急反発した場合、利益獲得の機会を逃す可能性があります。また売却は課税対象となる場合や、ステーキング報酬など資産保有に伴う特典を失う原因にもなり得ます。

長期的な仮想通貨投資を売却せずに一時的な価格変動を乗り切るためには、トレーダーは特定のリスク管理戦略を必要とすることがよくあります。パーペチュアル先物によるヘッジは、トレーダーが原資産のスポットポジションを維持しながら、価格下落リスクへのエクスポージャーを軽減または中和することを可能にする解決策となります。

この文脈でのヘッジとは、スポットポジションとは反対の、パーペチュアル先物市場での相殺ポジションを取ることです。例えば、スポットウォレットに 1 BTC を保有しており、それがロングポジションであるとします。短期的な価格変動を予測し、下落リスクを懸念しながらもBTCを売却したくない場合、BTCパーペチュアル先物で同量（1 BTC）のショートポジションを建てることで対応できます。

その後BTC価格が下落した場合、現物ポジションの価値減少分は、パーペチュアル先物のショートポジションによる利益で相殺されます。この戦略により、BTC保有分の米ドル価値を一時的に固定することが可能となり、一種の保険として機能します。実際のBTCを売却する必要なく実現できるため、潜在的な税務上の影響を回避できるほか、ステーキング報酬などのカストディメリットを失うこともありません。

ファンディング裁定取引

トレーダーが用いる別の戦略として、パーペチュアル先物と現物市場間のファンディングレートの差を利用するキャッシュ・アンド・キャリー裁定取引があります。この手法は、関連するリスクを回避しつつ、こうした支払いから利益を得ることを目的としています。例えば、ファンディングレートがプラス（ロングがショートに支払う）の場合、トレーダーはパーペチュアル先物をショートすると同時に、現物市場で同額の原資産を購入することで、ファンディング料を受け取ることができます。

ファンディングレートがマイナス（ショートがロングに支払う）に転換した場合、逆の事例が発生します。トレーダーはパーペチュアル先物をロングし、スポット資産の同等分を売却することでヘッジできます。例えば、ETHパーペチュアル先物のファンディングレートが8時間ごとに+0.03%（日換算0.09%）の場合、パーペチュアル先物をショートし同等のスポットETHポジションを保有することで、想定元本に対して日次0.09%の利回りを生み出す可能性があり、比較的低リスクのリターンを提供します。

パーペチュアルスワップ契約のメリットとリスク

メリット

パーペチュアルスワップ契約にはいくつかの利点があります。これには、暗号資産市場が週7日24時間稼働しているため、24時間取引が可能であること、レバレッジにより資本効率が大幅に向上し、より多くの取引機会が生まれることが含まれます。また、ロングポジションやショートポジションを取ることで、上昇相場と下降相場の両方で利益を得ることが可能です。

さらに、変動するファンディングレートは受動的収入を得る機会を提供し、深い流動性は取引時のスリッページ低減とスプレッド縮小を保証します。パーペチュアル先物取引は透明な手数料体系と明確な注文執行の恩恵も受け、可視化された注文帳によって促進されることが多くあります。

リスク

一方、パーペチュアル商品にはいくつかのリスクが伴います。高いレバレッジと市場の変動性が組み合わさることで、損失を増幅させる可能性のある重大な清算リスクが生じます。さらに、その複雑さは新規トレーダーにとって困難を伴う可能性があり、ファンディング手数料は長期保有期間において利益を減少させる可能性があります。

Axiでのパーペチュアル先物取引方法

Axi取引プラットフォームでパーペチュアル先物を取引する手順を簡単にご説明します：

1. お住まいの地域で利用可能な方法（銀行振込、クレジットカード/デビットカード、eウォレット、暗号資産など）で口座に入金してください。
2. 暗号資産ダッシュボードにアクセスし、「暗号資産」を選択するか、「人気市場」を閲覧してください。
3. 取引商品を選択：利用可能な契約（例：BTC/USD Perp）を閲覧し、タップして注文票を開きます。
4. 注文を実行：数量を入力し、レバレッジを選択、買いまたは売りを指定して注文を確定します。
5. ポジションの監視と管理：ダッシュボードでリアルタイムの損益（P/L）を追跡可能です。必要に応じて利益確定、損切りを調整するか、手動でポジションを決済します。

要約

パーペチュアル先物は、その柔軟性とレバレッジの可能性により、暗号資産取引において優れています。特に短期の日中取引に効果的で、最小限のファンディング手数料とオーバーナイトスワップ手数料なしで、小さな価格変動から利益を増幅させることが可能です。また、従来の先物取引に伴うロールオーバーの手間を排除するため、数日または数週間にわたってポジションを維持するスイングトレーダーに最適です。BTC/USDTやETH/USDTのような流動性の高い市場では、スプレッドが狭く、執行が速く、スリッページが軽減されます。

最後に、パーペチュアル契約は空売りを簡素化するため、リスク管理や市場のボラティリティを活用する上で貴重なツールとなります。ポジションを維持するには証拠金が必要であり、ファンディング手数料が定期的に適用されますが、この仕組みは資産借入を伴う従来の手法よりも一般的に利用しやすいものです。